受國際政經情勢不穩定、中美貿易沖突不斷、匯率變動與漿市庫存升高等因素影響，國際漿價近期呈現連月走跌。不少國際漿廠為穩住漿價紛紛采取減產措施應對，業界對2019年底前的國際漿價走勢傾向保守看待，市場人士預期在平盤上下游走的機率較大。

　　國際漿價2019年來在1月份大跌、3月份又全面拉升至5月份再轉為下行后，迄至9月份，國際漿價多半呈現下降走勢。市場人士觀察，主要是因國際政經形勢并不穩定，尤其中美貿易戰持續直接間接影響了全球經貿動態，在對后市信心不足下，整體漿市市況趨于保守，不僅市場漿庫存處于高位，也導致漿價不斷下跌。

　　首先從國際市場漿的裝船量與庫存量來看，依據PPPC的資料顯示，第二季度，4月份總裝船量為393.1萬噸，較3月份的469.2萬噸減少16%，且比2018年同期減少2.5%。其中，運至北美市場估計為60.6萬噸，較2018年同期增加5.2%;裝船至西歐市場估計為102.2萬噸，較2018年同期減少8.2%;銷至中國大陸市場估計為119.9萬噸，較2018年同期增加1.8%。以上裝船量相對于產量為82%。

　　在庫存量方面，4月底供漿天數為50天，較3月減少1天，其中漂白長纖木漿維持37天，而漂白短纖木漿則為65天，較3月份減少2天。由上可知漿廠的庫存處于高位，使得漿市全面走弱。

　　5月份，國際市場漿的裝船量總計為408.1萬噸，較4月增加2.8%。但仍比2018年同期減少4.7%。其中裝船至北美市場估計為62.6萬噸，較2018年同期減少6.5%;運至西歐市場估計為110萬噸，較2018年同期減少10%;銷至中國大陸市場估計約117.8萬噸，較2018年同期減少4.8%。不過裝船量相對于產量則維持與4月相當，為82%。

　　至于庫存量，5月底供漿天數為51天，較4月增加1天。其中，漂白長纖木漿增加2天，至39天;漂白短纖木漿則減少3天，為62天。由上可知，高庫存量情況持續，為調整庫存以穩住售價，預知已有漿廠開始實施減產。

　　6月份，國際市場漿的總裝船量為436.7萬噸，較5月增加7%，而較2018年同期減少3.8%。其中裝船至北美市場估計為57.7萬噸，較2018年同期減少11.6%;運至西歐市場估計為115.3萬噸，較2018年同期減少7.9%;銷至中國大陸市場為146.5萬噸，較2018年同期增加6.7%。6月裝船量相對于產量為91%，較5月增加9個百分點。

　　而依據相關統計資料，全球市場漿1—6月份累計裝船量達2499.7萬噸，其中NBSK上半年累計達1189.2萬噸，故基本上裝船量處于近幾年中的高位。

　　在庫存量方面，6月底市場漿庫存為53天，較5月增加2天，其中漂白長纖木漿增加4天，達到43天，漂白短纖木漿則增加1天，為64天。

　　從第二季度各月的市場漿裝船量與庫存量來觀察可知，即使裝船量有增減，但庫存一直處于超高位，自然對漿價走勢產生影響。

　　第三季度，7月份，國際市場漿的裝船量總計為438.6萬噸，較上月增加0.4%，且比2018年同期增加7.3%。其中裝船至北美市場估計為59.2萬噸，較2018年同期減少5.7%;運至西歐市場估計為107萬噸，較2018年同期減少2.6%，而銷至中國大陸市場約為150.1萬噸，較2018年同期增加39.6%，以上裝船量相對于產量為89%，較6月減少2個百分點。

　　在庫存量方面，7月底庫存為52天，較6月減少1天。其中漂白長纖木漿減少3天，為40天;漂白短纖木漿減少1天，為63天。實際上，相較于長纖28～30天、短纖39天的平衡天數，國際市場漿無論長短纖庫存仍達到歷史高位。也由于高庫存去化慢，以致對漿價造成壓制。

　　國際漿價自5月起反轉大跌后，便一路走低。據指出，在以中國大陸為主的亞洲市場，長纖漿價于5月、6月各以每噸40～50美元的幅度分段下跌，有的漿廠5月持平，6月一共下跌110美元(如Canfor)，截至6月底，長纖漿牌價跌至550～610美元;輻射松則以40美元幅度下跌，6月份價格為620美元;屬短纖漿的BEK(桉木漿)跌幅更高達90美元，6月報價為570美元。長短纖價差幾乎相當。

　　7月份，長纖漿牌價再減20～30美元，輻射松則減40美元，而BEK大減50美元。長纖漿價為530～580美元，不過一向報價較高的Canfor，7月份長纖漿價降10美元，為610～625美元;輻射松漿價為580美元;而BEK報價降至520美元。僅短短三個月，亞洲市場的長纖漿價已大跌120美元以上，輻射松跌了80美元;BEK也大降了140美元。其中，由于巴西漿廠庫存極高，只得降價求售，報價更低至每噸480～490美元(凈價)。

　　8月份，在亞洲市場，長纖漿價持平，輻射松雖喊漲10美元，但市場人士認為維持平盤機率較高。而BEK再跌20美元，為500美元左右。

　　在歐美市場，長短纖漿價也同步走低，但幅度不像亞洲市場那么大。其中歐洲市場的長纖漿價6月份950美元，7月降至900美元，降幅50美元，8月平盤，短纖漿價6月份810美元，7月跌至760美元，降幅也為50美元，8月平盤，但也有說是8月歐洲市場漿價繼續下跌，主要是需求疲軟，漿市成買方市場，對價格構成下跌壓力。而北美市場的長纖漿價6月為1250美元，7月為1205美元，8月再降為1170美元，三個月降幅80美元;BEK漿價，6月牌價為1070美元，7月1020美元，8月跌入千元以內，為980美元，跌幅90美元。

　　9月份，漿價再度下挫，輻射松和BEK分別降低10美元，長纖漿價則維持平盤，業界并預測，近期有不少漿廠實施減產，應有助于市場漿供求平衡，降低庫存，故有利于漿價持穩，因此預估年底前漿價有可能在平盤上下游走。

　　據了解，近期以來，多家國際漿廠宣布停機減產。其中Canfor自6月底至8月實施夏季分階段減產計劃，NBSK和BCTMP合計減產的量約達10萬噸，其中NBSK減產約7.5萬噸，預計9月份全面恢復生產。

　　巴西大廠Suzano位于巴西的Tres Lagoas漿廠于6月也進行計劃性停機，該廠兩條漿線合計BEK產能325萬噸。然而，8月份，Suzano現有庫存高達300萬噸，與正常庫存150萬噸相比，呈現超高庫存量，事實上，其于上半年已減產55萬噸，預計下半年再減75萬噸。

　　又據Fastmar-kets RISI消息，巴西漿廠Klabin的Puma廠自7月起展開檢修，預計減產量約8萬噸。

　　另外，俄國Ilim宣布旗下西伯利亞兩家工廠(Bratsk及Ust-Ilimsk)，6—10月計劃性減產，預計減產NBSK 16.5萬噸。

　　另外，據聞巴西Eldorado Brail，2019年紙漿銷量預計達175萬噸，其中有43%銷往中國大陸。市場估算目前中國大陸每年的紙漿需求增量在100～150萬噸之間。

　　也有市場人士分析，漿價在連跌數月后，已形成由成本支撐價格，未來再下跌空間有限。而整體上，長纖漿2019年并未出現供量增加情況，其庫存之所以快速累積，是下游需求疲弱所致。

　　另據了解，迄至8月底中國大陸紙漿港口庫存進一步攀升。累計庫存達217.3萬噸，環比增加3.5萬噸。此外，歐洲市場也不盡理想。至7月底，歐洲港口漿庫存達188.7萬噸，環比增加1.4萬噸。